Le prix d'une part sur un marché de prédiction n'est pas une probabilité

Les marchés de prédiction sont souvent perçus comme des outils fiables pour estimer la probabilité d'événements futurs. Ces plateformes, où les participants misent sur des résultats à venir, permettent à la sagesse collective de s'exprimer par le biais des prix des parts échangées. Ces prix, qui oscillent entre 0 et 1 (ou entre 0 $ et 1 $), sont parfois interprétés à tort comme des probabilités précises. Cependant, cette vision simplifiée ne prend pas en compte la complexité des marchés de prédiction et les nombreux facteurs qui influencent ces prix. Cet article explore en détail pourquoi le prix d'une part ne reflète pas toujours une probabilité exacte, mais est plutôt le résultat d'une interaction entre différents éléments, tels que les frais, les coûts d'opportunité, et l'aversion au risque.

Comprendre les Marchés de Prédiction

Avant d'aller plus loin, il est essentiel de comprendre comment fonctionnent les marchés de prédiction. Sur ces plateformes, les participants achètent et vendent des parts liées à l'issue d'événements futurs, qu'il s'agisse d'élections, de résultats sportifs, ou de décisions politiques. Le prix d'une part est censé représenter la probabilité perçue qu'un événement donné se produise. Par exemple, un prix de 0,70 $ pour la victoire d'un candidat peut être interprété comme une estimation de 70 % de chances de succès. Cependant, cette interprétation masque souvent des dynamiques sous-jacentes qui peuvent rendre les prix trompeurs.

Les Facteurs qui Influencent les Prix

Un utilisateur du EA Forum, surnommé "bob", a souligné trois raisons principales pour lesquelles les prix des marchés de prédiction ne correspondent pas toujours aux probabilités réelles :

Le coût d'opportunité : Un prix incorrect peut ne pas être corrigé si d'autres opportunités de commerce sont jugées plus attractives par les traders.
L'aversion au risque : Même si un prix est incorrect, les traders peuvent hésiter à le corriger en raison du risque de perte qu'ils ne sont pas prêts à assumer.
La corrélation avec les résultats réels : Si un prix est incorrect, il peut le rester, car corriger ce prix peut être désavantageux dans un scénario où les traders se trompent.

Bien que ces trois facteurs soient pertinents, seul le troisième, la corrélation avec les résultats réels, conduit systématiquement à des prix biaisés. Les deux premiers peuvent être compensés par des ajustements raisonnables, mais ils restent importants pour comprendre les limites des marchés de prédiction.

L'Aversion au Risque : Un Comportement Humain Naturel

L'aversion au risque est un comportement bien documenté dans la psychologie et la finance. La plupart des gens préfèrent une somme d'argent certaine à un pari risqué, même si la valeur attendue est la même. Par exemple, un paiement certain de 50 $ est souvent préféré à un pari à 50-50 pour gagner 100 $. Sur les marchés de prédiction, cette tendance peut entraîner une légère distorsion des prix. Si personne n'est prêt à prendre le risque pour ajuster un prix incorrect, celui-ci peut dévier de sa valeur "juste". Toutefois, dans les marchés de prédiction, où les sommes en jeu sont souvent faibles, ces déviations restent limitées. En effet, il suffit que quelques participants mieux informés interviennent pour corriger ces erreurs.

Le Coût d'Opportunité : Une Influence Subtile mais Réelle

Le coût d'opportunité joue également un rôle dans la formation des prix sur les marchés de prédiction. Lorsqu'un trader décide de parier sur un événement, il doit non seulement évaluer la probabilité de cet événement, mais aussi prendre en compte les coûts associés, tels que :

Le temps nécessaire pour analyser le marché.
Les frais de transaction et les taxes.
La valeur temporelle de l'argent (le coût d'immobiliser des fonds dans un pari).
Les autres opportunités d'investissement.

Ces coûts peuvent entraîner des écarts entre les prix observés et les probabilités réelles. Par exemple, un bookmaker peut offrir des cotes biaisées, où les chances de chaque côté sont affichées à 60 %. Cela ne reflète pas la probabilité réelle, mais plutôt les coûts intégrés dans les prix. Sur les marchés où les montants échangés sont faibles, ces biais sont plus courants, car les traders expérimentés ne trouvent pas toujours utile de corriger ces erreurs.

Corrélation avec les Résultats Réels : Un Biais Persistant

Le troisième obstacle, et probablement le plus difficile à surmonter, est la corrélation des prix avec les résultats réels. Si un prix est incorrect, il peut le rester si le corriger expose les traders à un risque dans des scénarios où ils se trompent. Par exemple, peu de gens parieraient contre un événement catastrophique, même si ses chances sont minces, car les conséquences d'une erreur pourraient être dramatiques. Ce biais, souvent présent dans les marchés de prédiction, rend les prix systématiquement incorrects pour certains types d'événements.

Ajustements Nécessaires et Biais des "Long-Shots"

Pour tirer des probabilités précises des prix observés, il est essentiel de comprendre comment ajuster ces prix pour tenir compte des frais et des biais. Par exemple, si un prix après ajustement pour les frais est de 60 %, il est raisonnable de supposer que la probabilité réelle est inférieure ou égale à 60 %. Toutefois, dans le cas d'événements à faible probabilité, les ajustements peuvent produire des variations importantes. Différentes méthodes d'ajustement peuvent conduire à des probabilités très différentes, ce qui est particulièrement pertinent pour les "long-shots" (événements peu probables), où les cotes peuvent être surévaluées.

Conclusion : Une Prudence Nécessaire dans l'Interprétation des Prix

En fin de compte, bien que les marchés de prédiction soient des outils utiles pour estimer les probabilités d'événements futurs, il est crucial de ne pas interpréter les prix comme des probabilités exactes sans ajustement. Les prix reflètent une multitude de facteurs, allant de l'aversion au risque aux coûts d'opportunité, en passant par des biais liés à la corrélation avec les résultats réels. Pour interpréter correctement ces prix, il est nécessaire de prendre en compte ces influences et de procéder à des ajustements. Le prix d'une part sur un marché de prédiction n'est donc pas une probabilité, mais plutôt une estimation qui nécessite une analyse rigoureuse pour en extraire une valeur proche de la réalité.